by 如果和任意一位風投或者公司投資專家，他們列出成功退出因素的時候都會包含一個重要因素，那就是當被投資公司通過市場股價流通達到更高市值或者被更大的公司溢價收購的時候。他們會告訴你估值是如何運作的如何管理風險以及對一個公司IP人才和潛力的不同估值方式，但是，所有人都會談到時機這個問題。
一個公司的估值有很多重要因素，但如果沒有了合適的時機，單機電腦遊戲下載這些重要因素就沒有太大的作用。對于快速發展的游戲行業而言，時機的重要性比其他行業更關鍵，如果最好的技術或者IP錯過了風口，那么它就會逐漸變得非常普通。
五年之間Rovio市值或縮水4倍
所以，我們很難不注意到Rovio上周宣布的上市計劃，更讓人不禁聯想到時機對于手游公司的重要性。這家芬蘭公司的IPO實際上非常謹慎，希望在赫爾辛基納斯達克通過新股的形式募集3000萬歐元資金，至于估值，我們還沒有確切消息，但如果和上個月的傳言（融資4億美元）對比，那么Rovio的估值并不理想，甚至有可能比5年前縮水4倍。
2024年的時候，Zynga希望通過23億美元的價格收購該公司；一年以后（2024年）Rovio被傳出數月或者一年內即將IPO的消息，估值90億美元，和如今20億美元的估值比起來甚至減少了70億美元，相信所有人都能非常直觀的看出Rovio在這5年里發生了多大的變化。
需要提前說明的是，Rovio之所以能夠IPO，至少說明其目前的經營狀況良好，《憤怒的小鳥大電影》全球票房意外成功，并且還宣布了續集的消息，該公司的周邊產品業務發展勢頭同樣不錯，怒鳥系列游戲收入也出現了增長。換句話說，該公司除了怒鳥之外，還沒有其他能夠撐起增長的成功IP，相反，在這五年里，Rovio對于如何在不同領域利用成功IP積累了不少情侶 遊戲經驗。
考慮到以上情況，筆者不得不說，Rovio決定募集少數資金的做法是非常明智的，對于一個在電影手游和周邊業務都非常成功的公司而言，數千萬美元的價格，所有人都不會覺得離譜，所以，該公司的做法是非常正確的。但是，如果能夠把握好時機，Rovio本有機會獲得數十億美元投資和更大的投資商，尤其是在2024和2024年的時候。
某種程度來說，當免費線上遊戲online時對于手游公司的估值實際上是存在泡沫的，簡單來說，Rovio當時看起來很像下一個超級科技公司，只是隨后它并沒有能夠充分利用《憤怒的小鳥》全球爆紅帶來的現象級成功。除此之外，這讓我們對當時的估值也不得不反思。
如開篇所說，收購一個公司的時候需要考慮很多方面，普通的投資者收購是為了獲得短期回報。但是，真正當一家公司收購其他公司的時候，情況就會變得很復雜。因為有時候，收購是為了在未來少一個強勢的競爭者，比如Facebook之于Instagram；還有時候，并購是為了獲得潛在的新技術，比如蘋果公司很多默默無聞的收購案；有些并購是為了IP，比如迪士尼收購盧卡斯漫威和皮克斯；還有些是則為了購買產品線，比如蘋果收購Beats；當然，還有的并購是為了收購人才團隊和經驗。最后一個可能有時候被稱為雇傭收購，當一個公司購買另一個公司不是為了產品線的時候，那么其目的很可能是為了讓這個團隊未來創造出這些產品。
通常情況下，并購案會包含以上一個或者多個因素，那如果和Rovio當時有可能進行的數十億美元并購案結合起來呢？或許，對于當時的股市和分析師們來說，90億美元的估值很可能是因為巨大的泡沫。當時Rovio已成為手游業領軍公司，所有看好手游發展潛力的分析師都很難對該公司估值太低，但當時誰也沒有去想，Rovio只有一個游戲IP成功，而且還不是免費模式。
不可思議的IPO傳聞過去多年無需花錢的在線沙盒建設遊戲之后，Rovio的發展并不順利，怒鳥的IP熱度開始衰減，免費模式的興起也讓King以及Supercell等公司后來居上，這個原本可以估值數十億美元的手游發行商錯過了黃金時期。當然，Rovio的收入對于很多公司而言仍是非常大的數目，所以這里并不需要為Rovio有太多的傷感。
時機的重要性估值因素時過境遷
而且，需要澄清的是，Zynga當時之所以愿意出價23億美元，卻并不是因為手游市場估值泡沫，Zynga對怒鳥的需求沒有那么迫切，而且也沒有準備用數十億美元把它買過來。2024年的時候，Zynga還是最成功的Facebook游戲發行商，也是免費模式的早期探索者之一，但在手游平臺，該公司表現并不好，盡管做免費模式的團隊經驗豐富，但Zynga似乎沒有足夠的經驗和人才能夠把它們移植到智能機平臺。
Zynga當時在智能機平臺就已經落后了，而且該公司心知肚明，所以收購Rovio并不是為了拿下怒鳥，而是希望買下這個工作室，讓它在未來創造更多成功手游。簡而言之，Zynga在2024年的時候想要購買的價值在后來看起來幾乎是不可能實現的，因為創造和發布一款手游大作的團隊，實在是太稀少了。
所以說，這就是時機十分重要的原因，不只是風險和獎勵會隨著時間起起落落，還因為讓一個公司有價值的因素會隨著時間而改變。如今，Rovio是一個非常現代化的公司，它擁有一個很好的IP，而且有非常合適的估值。只不過，五年前的Rovio有著前所未有的優勢，在當時的市場情況來看，該公司的確值得數十億美元的風險投資；但如今，卻差別很大，所有人提起來也只是Rovio通過《憤怒的小鳥》獲得了成功，而沒有數十億美元的并購案。
這就是時機的重要性，它不只是股市上的低買高賣，而是一家公司真正擁有的價值是什么它對于誰來說有價值，以及什么時候退出最合適。Rovio錯過了窗口期，但不得不說的是，該公司后來也抗住了巨大的壓力并且迎來了第二春，這是大多數公司都做不到甚至沒有機會經歷的，對于所有公司而言，錯過時機就意味著犯了一個嚴重的錯誤，而且是沒法重來的。
